商场呼叫已久的好意思股板块诊治青春涩涩爱涩涩，似乎终于初露脉络。
隔夜好意思国6月CPI爆冷令商场的好意思联储降息预期络续升温，好意思股周四因而首现板块诊治动能：跟踪科技股的纳斯达克100指数重挫2.2%，而跟踪小盘股的罗素2000指数大涨3.6%，创2023年11月以来最好单日通晓。二者的分化走势达到2021年1月以来最大，也即是纳斯达克100指数相对于罗素2000指数的通晓录得2021年1月以来最差。
此前涨势最猛的英伟达和好意思股“七巨头”转而领跌。特斯拉收跌8.44%，终局此前络续11个交游日高潮的趋势，英伟达收跌超5.5%，Meta Platforms跌超4.1%，谷歌母公司Alphabet跌2.9%，微软跌2.5%，亚马逊和苹果跌超2.3%。
事实上，本年年头，在商场激进押注好意思联储降息时点和幅度的布景下，投资者曾经一度抛售科技股，转投周期股、价值股，但随后跟着好意思联储降息预期不停受到打压，好意思股重回大型科技股，尤其是东说念主工智能（AI）成见股领涨的熟习套路，商场汇聚度甚而更甚以往。
而以前一段期间，跟着好意思联储降息预期回升以及科技股、AI成见股估值越来越高，包括瑞银集团、花旗集团、高盛在内的一众投行均已运行前瞻性警示大型科技股、AI成见股过热的风险，建议投资者愈加均衡投资。
“AI对冲篮子”
瑞银钞票照料投资总监办公室(CIO)周四（7月11日）发表机构不雅点，建议投资者寻求好意思股科技股之外的股票契机。该阐述称，自本年年头以来，标普500指数高潮了逾16%，其中科技板块涨幅居前，FANG+指数大涨了37.2%。尽管咱们对好意思国大型科技股和AI发展的远景握乐不雅作风，但瞻望涨势将扩大至其他板块，投资者不应忽视近期好意思国科技领军者之外的契机。
比如，瑞银觉得，包括动力转型、蓝色经济和水资源稀缺在内的永久趋势也提供了优质增长契机。诚然好意思国大选带来风险，但在全寰宇齐勤奋于减少碳排放之际，大师绿色科技公司和可再活泼力基础要津投资应络续占有上风。列国对减少污辱和保护海洋生态系统的顾问过活益擢升，应有意于提供废水处相识决决策以及专注于源流减污更始时候的公司。
此外，瑞银臆测，寻求处理水资源稀缺问题的行业范畴，将从当今6550亿好意思元的水平进一步增长。基于此，瑞银偏好将优质成长股纳入投资组合中，因为具有竞争上风并受益于结构性增长驱动成分的公司，应络续结束强盛的盈利增长。
花旗银行分析师皮替特（Drew Pettit）在7月8日发布的阐述中也示意，花旗基于对商场价钱隐含的畴昔基本面增长预期等多个维度的笼统分析，面前AI成见股的商场乐不雅心机已达到2019年以来的最高水平，建议投资者卖出AI成见股，尤其是上游半导体板块。
“AI高曝光度股以前6个月的涨幅，已越过MSCI ACWI成长指数3.4个程序差的历史涨幅。期权商场的订价，也响应出投资者对AI成见股的卓绝乐不雅预期。AI高曝光度股票的30天期25 delta斜率（skew），已接近疫情以来的最低水平。更值得扫视的是，一些AI股票的短期看涨期权隐含波动率甚而高于看跌期权，这也相称淡薄，可能意味着AI成见股存在一定进度的激进多头投契。”该行阐述称，“尽管基本面动能仍然存在，但这些情况使好多投资者，包括咱们在内感到不安。在咱们的回测中，每季度再行均衡一次，那些商场预期高于卖方预期的股票时时波动性更大，更容易出现泡沫的快速酿成和随后的冲突，就像2021年和2022年资历的那样。”
基于此，花旗建议投资者买入AI对冲办法，并推出了“AI对冲篮子”。该篮子由100只大师股票构成，这些股票与AI高曝光度股票的相对收益呈现最负关连，具体包含金融、动力、必选浮滥、公用管事、房地产等周期性板块股票。
对冲基金用脚投票
高盛也络续申饬AI行业企业参加过多，收益太少，畴昔这些大举投资AI的科技巨头要是枯竭盈利迹象估值会出现回落。
高盛战略师哈蒙德（Ryan Hammond）在近日的研报中示意，亚马逊、Meta、微软和谷歌等科技巨头在以前一年里还是将好像3570亿好意思元用于本钱开销和研发，这些开销的“很大一部分”用于AI，占标普500指数本钱开销和研发开销总数的近25%。高盛觉得，诚然这一比例仍远低于互联网泡沫最严重期间的72%，但“这些超大范畴科技企业最终将被条款讲授，他们的投资不错产生收入和利润。要是看不到盈利的迹象，可能导致股价着落，估值贬值”。
高盛资管本周还示意，好意思国小盘股势将在2024年下半年反弹，对于寻求拓展至大型股票之外的投资者而言，小盘股估值具有蛊卦力，潜在增长后劲比中盘股和大盘股头部企业更高。同期，除了AI类企业外，更多畛域将受益于AI时候加握。终末，围绕好意思联储降息的笃定性也将提振小盘股。
投行们频频警示风险，对冲基金则已用脚投票。正如第一财经周三对于对冲基金上半年功绩的稿件提到的，对冲基金上半年合座功绩跑输标普500指数，6月还录得合座耗费，这一定进度上与这些“聪惠钱”提前调仓关连。
高盛交游员林（Vincent Lin）示意，自5月中旬以来，对冲基金一些重要的仓位变化在黯淡发生。尽管受AI基础要津类股的股东，好意思股科技股络续走高，并大幅跑赢大盘，但对冲基金似乎正在削减该行业的敞口。高盛的prime brokerage平台数据显现，对冲基金对科技股的净树立在5月底达到顶峰，随后接连退出科技股，尤其是在以前几周，对冲基金大幅抛售前期涨幅较大的AI芯片股，转而涌入金融股和巨额商品类周期股、价值股。相对于大盘指数，对冲基金当今大幅低配科技类股，低配进度达到13个基点，录得多年来最低水平。
ARK资管首创东说念主兼首席实践官、有“木头姐”之称的凯瑟琳·伍德（Cathie Wood）在当地期间周三（7月10日）发布的致投资者信中称，当利率下降时，该基金运道将逆转。终结7月11日，该ETF本年迄今已着落越过12%。“宏不雅环境和一些选股对咱们最近的通晓建议了挑战。”尽管如斯，伍德示意，该基金的好多握股齐处于“淡薄的、深度的价值畛域”，因而一朝好意思联储运行降息，它们将“不能比例地”受益，基金呈报率将迎来另一个重磅期间。
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